沪港通或带来资金持续流入A股

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沪港通是一个将中国A股慢慢推向全球资本市场的开始，不远的将来若将A股纳入MSCI指数体系，持续不断的资金进入A股市场将会使得整个A股投资风格更加平衡，而不像现在只偏重于小盘股和成长股。  瑞银证券中国证券研究副主管兼首席策略分析师陈李昨日表示。
    自7月以来，中国资本市场所表现的牛市 形态较为混乱。陈李表示，这不仅夹杂着沪港通的行情在其中，8月以后进入市场的资金更多为大散户融资融券的买入；与此同时，可能有一些追求绝对回报投资者会在沪港通开行之前进行获利了结，造成市场的调整；而在沪港通真正开行时，资金涌入的速度决定了短期内对市场的支持力度。
    考虑到沪港通、QFII及RQFII的额度累加，瑞银证券预计到2015年底，海外投资人对A股的持股规模可达到9000亿元人民币。未来一年，海外投资人将成为A股市场的重要投资方，并对其产生重要影响。
    沪港通一旦开行，那时全球的一些重要的事件，如美联储加息使得A股所遭遇的市场波动要比我们现在看来要大得多。 陈李昨日对《第一财经日报》记者表示，不过这不是影响A股市场的主要因素。瑞银预期明年年中才能看到美联储加息的动作，且考虑到日本及欧洲的货币政策调整，明年上半年以前全球利率环境还处在一个较低的氛围内。尽管美元今日走强，但预期人民币对美元未来可能会略微贬值，美联储加息可能会抽走一些投资于新兴市场的资金，但对于A股市场影响相对有限。
    而在陈李看来，流入A股市场的海外资金是可持续的。由于交易细节和技术层面的挑战，初期通过沪港通参与A股的投资主体可能更多是一些小规模的、灵活的对冲基金，之后会有更大规模的公募基金进来。值得注意的是，比沪港通更重要的一个因素是未来A股有望被纳入主要指标股指，这或给国际投资者带来投资多元化、降低与全球股市关联度的机会。
    陈李解释称，足够多的额度以及关于税收的法律规定，这两个制约将A股纳入MSCI指数的因素都有可能在短期内获得解决。若到明年年中左右，A股被纳入MSCI指数，那时全球较大的对冲基金将不得不被动地一定要考虑投资A股，这将是比较持续的资金流入。
    与此同时， A股在投资篮中权重的增加会吸收走一部分其他新兴市场的配置资金，影响到其他新兴市场。当然最终市场怎么表现，还是取决于每个市场经济体的发展、企业盈利的状况。 陈李称。
    预期A股在未来一小段时间内可能会呈小幅上行的震荡态势。 陈李解释称，在资金配置上，整个市场利率水平的下滑导致更多的居民尤其是大散户抛弃房地产转而投向股票市场，这将极大推动A股市场的上涨，特别是对估值水平的支撑；不过，中国经济增速在下降，企业所承担的财务费用的高企、应收账款的上升使得企业盈利的复苏比较困难。