金证顾问：筑底蓄势反弹是1月行情主基调

有容乃大

2013年下半年股指自1849点反弹一举突破年线过后，便走出一直围绕年线来回上下震荡的走势格局。特别是月K线，呈现出一根阳线后，市场便迎来一根阴线的局势。而从日K线来看，股指主要形成箱体震荡运行。目前大盘经过了12月份调整，已经回落至箱体震荡的下轨附近，在下轨处受到支撑形成企稳止跌迹象，但是短期股指的成交量持续形成萎缩态势，对于市场能否立即于箱体震荡的下轨形成大幅反弹行情，还需要进一步观察，需要等待成交量的有效配合下，同时也需要等待市场各大利好政策的进一步明朗，这样大盘的反弹行情才有望在即将到来的2014年1月份形成延续性。我们认为，2014年1月份，由于市场整体的投资环境依旧较为偏紧冷淡，或将刺激大盘在1月份在相对的底部区域延续箱体震荡行情，为后市的上涨行情继续筑底蓄势。

我们认为，一波行情的启动，影响因素较多。如今市场既有较多的有利因素，同时也有诸多的不利因素。在利空两大因素相互抗衡的当下，大盘短期有望延续当前的宽幅震荡行情。时而多方占优，时而空方取胜。相互之间，需要更大的外在力量才能够把更为长远的方向性予以明确。这种外在力量将从政策与资金面两大角度实现巨大改革刺激下才能推动市场明确的走势趋势。但短期而言，维持平衡局势应该是1月份行情的主基调。

目前，主板市场与中小板、创业板市场相对而言，持续存在二八分化的一种状态，创业板强者恒强，即便调整也呈现出比较强势的抗跌性，而主板市场依旧在底部形成宽幅震荡行情，即使反弹也难以形成改变整体震荡下行趋势的力量。不过，从中长期来看，越是这样，市场于估值方面，主板相对偏低更具有优势，反而创业板尽管存在超越主板市场的高成长性，但股价虚高的迹象越来越明显，后市存在价值回归的需求。因此，当前这种分化还能持续多久，应该说是难以为继。同时，证监会11月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。还透露出预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。或许将对创业板市场的强者恒强构成一定压制。实际上，从12月份创业板的逐步震荡下行的走势看，创业板市场有逐渐回落迹象。市场资金也就有可能更加注重市场的安全边际，这样一来主板市场也就或呈现较多的投资机会。一旦市场资金开始关注主板市场的投资机会，那么市场的投资机会也就愈加增多，权重蓝筹主要集中在主板市场，大盘走强也就水到渠成。

鉴于市场刚刚召开完十八届三中全会不久，短期市场正在开始享受各种改革的红利，还没有到顶峰时候，加上有许多改革需要时间进行前期准备工作，因此，改革的过度期也就意味着A股市场同样处于一种过渡期。2014年1月份就是一个明显的过度时期，各种改革红利的刺激对股市短期刺激也就变得相对有限，更多的在于中长期的刺激作用。不过，12月份国务院明确继续推进城镇化建设，有望刺激轨道交通、城市环境、生态文明、文化教育等各方面的投资机会。另外，2014年中央一号文件有望在1月份出炉，三农问题连续多年在一号文件之中体现，本次“生态农业、粮食安全”成为一号文件已经基本敲定，将刺激现代农业、种业育种、绿色农药、农机农具、节水灌溉等相关概念有望在1月份跑赢大盘。

不过，短期市场的资金面仍然面临较为紧张的困局。一方面，美联储确定从2014年1月份开始缩减QE。将导致美元升值，人民币贬值，汇率变化下，国际资本或流出新兴市场，从而造成A股市场资金趋紧。另一方面，国内IPO重启在即，1月份即将迎来50家企业上市在即，而市场之中的长线资本迟迟不动，如保险资金、社保资金等均是雷声大雨点小的局面，也将导致短期市场之中的存量资金趋紧；加上年底资金回笼，在1月份放松银根，释放流动性需要过程的趋势看，1月份市场的资金面依旧难以呈现巨大改观，将成为市场进行强劲反弹的重大内伤。

从技术面看，短期大盘调整至箱体震荡的下轨附近，在下轨的支撑下，市场已经逐渐呈现企稳反弹之势。在浪型上，此次调整完成了abc三个浪型，虽然复杂但非常完整。9月的2270点到11月的2078点就为a浪的调整浪；之后到12月份的2260点为b浪的反弹浪；目前为c浪，而c浪的杀跌也接近尾声。尤其是a浪的调整空间是191点，目前c浪也调整了192点，基本上符合a浪等同于c浪浪型理论。

通过以上各个角度对2014年的1月份进行了多角度分析，我们得出一个结论，那就是市场一方面面临改革红利的释放，对大盘走强形成积极刺激。但另一方面，随着改革的进一步深入，将对短期市场的资金面构成承压，导致市场短期的流动性偏紧，也将制约大盘短期企稳反弹行情。所以，多空双方暂时还将处于一种势均力敌的状态之中，大盘维持现有的箱体震荡应该是1月份市场的主基调。因此在操作上，建议投资者继续维持“轻大盘，重个股”的投资策略，积极关注受益政策扶持的板块概念，如粮食安全、轨道交通、绿色建材等；同时，年初之际是市场对年报行情以及高送转行情的炒作季节，也应该给予高度关注。