中国忠旺收购德国乌纳铝业，完成首宗德国并购案

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产业升级的现实需要让许多中资企业走出国门，通过收购海外优质企业来完善自身产品结构和全球布局。

近日，铝加工产品研发制造商中国忠旺控股有限公司（下称“中国忠旺”）宣布首宗国际并购，中国忠旺通过旗下一家间接全资附属公司收购德国高端铝挤压企业乌纳铝业股份有限公司（下称“乌纳铝业”）的控股权。

中国忠旺是全球第二大、亚洲及中国最大的工业铝挤压产品研发制造商，成立于1993年。多年来中国忠旺一直致力于交通运输、机械设备及电力工程等领域的轻量化发展，并为之提供高品质的工业铝挤压产品。

乌纳铝业成立于1914年，主要产品为无缝管、分流挤压管以及其他高附加值铝合金挤压产品，应用于航空和汽车工业等领域，主要客户包括空客、波音、庞巴迪、奔驰、宝马等厂商。

中国忠旺总裁兼执行董事路长青表示：“ 此次收购是我们扩展国际版图的里程碑，也是公司发展互补业务的重要一步。”

中国忠旺内部人士表示，此项并购可大幅提升本集团在无缝管挤压方面的能力，进一步完善产品结构，也可借助乌纳铝业的产品资质认证和客户开发经验，加快中国忠旺在航空、汽车等领域的业务拓展。

国金证券有色金属首席分析师李帅华表示，中国铝加工行业的下游应用正在转型升级，高端铝合金产品的需求增长成为大势所趋。因此，中国忠旺的此次收购可以看做企业优化自身产品结构的行为。

事实上，中国忠旺已经开始着手调整自身产品结构。

中国忠旺副总裁汤彦杰表示，目前中国忠旺业务是三个板块：铝挤压、深加工、铝压延。其中也包括新开发的但是还没有形成一定规模的特种车辆。

不过，中国忠旺业绩受到海外贸易摩擦影响，导致深加工产品受影响。为了提升集团的长远盈利能力及竞争力，该公司开始着手进行产品结构的调整，新开发高附加值铝挤压产品如铝合金模板，令对外销售平均单价上升25.5%至每吨人民币25710元。

2017年上半年，中国忠旺整个集团实现收益约为人民币73.3亿元，纯利约为人民币12.6亿元。在新近出炉的半年报中，中国忠旺的毛利率和净利率均有所微降，降幅分别为3.5%和0.6%。

针对业绩变化，中国忠旺首席财务官葛文达表示，新产品铝合金模板生产工艺要求较高，挤压速度和生产效率尚未达到理想状态，占用了较多产能，因此令上半年的产量有所减少，短期内影响了整体收益及盈利表现。汤彦杰说，随着相关产能的扩增，中国忠旺2017年上半年所面临的产能瓶颈将会大幅缓解。两台225MN超大型挤压机已有一台进入试生产，去年采购的挤压设备也将陆续到厂安装，新设备的投入将有效释放由产品结构调整带来的产量扩大和价值提升。

产品结构的调整，让中国忠旺在工业铝挤压产品市场优势明显。国内有色金属咨询机构安泰科数据显示，中国忠旺在工业铝挤压产品的国内市场份额为9.9%，居国内第一，与中国忠旺一同排名前十的其余9家企业，其市场份额总和仅为7.7%。

研发制造时速从300km、350km到400km高铁车体铝挤压产品，例如一些大截面的产品，如高铁车头部分的宽板等，国内目前只有忠旺等两三家企业能够生产。除了在高铁领域，新能源汽车的发展也给铝材带来了供应缺口，而中国忠旺的主要客户，正是包括一汽、华晨、宇通等国内多家汽车及客车制造商，还一直是“和谐号”及“复兴号”的主要铝型材供应商之一。

从这个角度来看，中国忠旺的此次收购以及早前自身的产品结构调整都丰富了其产品内涵。

中国忠旺表示，公司一直策略性地拓展全球业务，并已于德国及日本设立办公室以支持海外销售业务。通过收购在欧洲以及德国市场拥有领导地位的乌纳铝业，中国忠旺将进一步拓展欧洲市场。

不过，这并非中国忠旺第一次尝试海外收购。

早前，中国忠旺关联公司忠旺美国（ZHONGWANGUSALLC）曾计划通过23.3亿美元收购美国爱励铝业有限公司（AlerisCorporation），不过却未能成功。

海外收购受挫这点在综合开发研究院副院长曲建看来，除了具体政策支持之外，企业或行业自身也要考虑摆脱单打独斗的出海方式，“ 行业间可形成产业联盟共同出海。” 曲建向表示，以忠旺所在的铝产业来说，铝矿开发企业和铝产品制造企业、铝产品需求企业应共同抱团出海，形成企业间的战略协作，从而降低可能发生的一系列风险。

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