沪港通全解读之沪港通的套利机会在哪？

有容乃大

沪港通越来越近了，近期沪深两市沪港通概念股表现活跃。不少机构制定出沪港通的淘金路线图，其中在沪港两市中具有特色型、稀缺性的标的是关注的焦点。由于两市存在一定交易时间差、交易制度差，以及对重大事件的反映速度差，在A+H股中价差较大的股票存在一定的套利机会。
　　一旦沪港通实施，中国内地投资者将能在每日105亿元人民币（合17亿美元）的额度内交易港股。这个数字约是去年港股每日平均交易额的五分之一，规模还算比较可观。境外投资者每日可在130亿元人民币的额度内交易沪市股票。
　　1、A+H股中股价存在价差的个股值得关注
　　目前来看，不少公司的A股股价较H股存有折价。其中，海螺水泥、中国平安、中国铁建、宁沪高速、中国太保、中国人寿、中国神华、中信证券、中国中铁等公司的折价率超过15%。此外，多数银行如工农中建a>行、招行、交行也有小幅折价。而洛阳玻璃、南京熊猫、重庆钢铁、昆明机床等十余只股票A股股价较H股股价存在显著溢价。
　　但是也必须注意，由于存在汇率波动、资金成本和一些手续费差异，有分析建议，如果两地市场有5%的折价，计入汇率波动和利率差异，基本上就没有套利空间了。
　　2、两市中稀缺性板块值得关注
　　内地股民想买港股的话，范围限制在港交所恒生综合大型股指数（78家公司）、恒生综合中型股指数的成份股（163家公司）和同时在上交所和港交所上市的A+H股。港股市场上，博彩股是最具地方特色的一个板块，也是该市场所独有的品种，银河娱乐、澳博控股、永利澳门、金沙中国有限公司、澳门励骏、美高梅中国、新濠国际发展等值得关注。
　　港股股民可以购买上证180、上证380的成分股，以及同时在上交所和港交所上市的A+H股。其中，A股市场上海外较为稀缺的板块可能颇受关注，比如军工股、电力设备股、中药股、白酒股、农业股等属于港股中的稀缺板块，可能会受到比较多的关注。
　　而目前A股中的资金流向已经显示沪港通现行风向，市场对于白酒股、中药股等颇为青睐。综合来看，贵州茅台、五粮液、云南白药、同仁堂等个股，在过去的几个交易日中累计吸金二十多亿。
　　3、可以利用交易时间差进行套利
　　近期有媒体报道，沪港两地交易所为避免交易时间不一致的问题，已经计划将两低交易时间统一。但随后港交所发言人表示，港交所目前没有计划更改股票市场的交易时间，不评论上海证券交易所是否有计划更改其股票市场的交易时间。
　　目前内地交易时间为早上9点30分至11点30分，下午13点至15点，全天交易4小时。香港交易时间是，每个交易日的9点至9点半为开始前时段，9点半至12点，下午13点至16点为持续交易时段，全天交易5.5小时。有券商分析，可能利用A股最后十几分钟的异动较大的股票所反映出来的“增量信号”在港股接下来的1个小时进行集中反映，A股也能通过港股的反映对第二天开盘的情况进行预测。
　　另外，沪港通的交易日必须安排在两地交易所的“共同交易日”，这也创造了一定的套利空间。
　　例如，假设圣诞节前夕，由于港交所节假日闭市，A股依然开市，则沪股通通道关闭，由于圣诞节期间A股仍然在交易，香港投资者通过沪股通买入的股票可能担忧圣诞节期间的A股异动，所以在圣诞节前夕抛压可能偏大，从而造成A股的沪股通重仓股的短期下跌，如果对未来信心比较足，则可以乘机买入，而节后由于填仓位也可能造成节后有短期上行压力的现象，由此一来一回可以套利。
　　4、可以利用交易制度差异套利
　　A股有严格的涨停板限制，而H股没有。当同一个公司出现这种状况时，尤其是A股涨停，H股由于不存在涨跌停板，能够更有效的反映市场短期的情绪变化，对于A股之后的操作会有一定指导意义，不过也需谨防市场操纵者的博弈行为。
　　而且H股为T+0，A股为T+1，重大新闻的影响也不相同，因此对于两市的单个投资者而言，也可能存在一定的套利空间。