难以决策的欧宝收购案

欧洲新报

难以决策的欧宝收购案

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郑  骢（法兰克福）

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) |: o7 f! E1 G* i& K, g8 A    8月21日通用董事会召开的会议并没有最终决定欧宝的命运，收购欧宝公司的谈判到目前为止始终僵持不下，而出乎意料的是，日前又传出消息称，通用汽车公司正在考虑保留欧宝子公司。欧宝救援赛由百米赛跑演变成为了一场马拉松赛。
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3 Q, c1 a7 a1 B8 g$ Z4 A+ Q' K    为什么欧宝收购案如此难下决定？是出于政治原因？还是经济方面的原因？我们在三月份的“财经广角”中分析过，欧宝从技术到财务到商标权都非常依赖母公司通用，所以要把这其中的关系理顺是很复杂的交易。目前有两家公司投标收购欧宝，德国政府和工会支持其中一家Magna，并愿意提供45亿欧元的信贷担保，而对另一家RHJ并不支持也没有提供信贷担保。通用在21日的董事会上没有作出决定，应该是出于对商业条款上的考量，认为还有进一步谈判的必要，而不是政治原因。今年是德国大选年，两大政党当然希望能够挽救欧宝公司的2万多个工人不至于失业。不过目前离德国的议会大选还有一个月，在民意调查中两大政党的差距很大，所以即使欧宝的收购案在大选以前没有结果，其对大选的影响也不大。

% }2 G6 h: j7 ~3 b- I    对于目前有消息称，通用汽车公司正在考虑保留欧宝子公司，准备不卖了，这种可能性并不大。因为通用在7月10日完成重组后，其战略方针是留下赚钱的，关掉不赚钱的。所以他把以前的九个品牌去掉5个后只留下四个，分别是别克，凯迪拉克，雪佛兰和GMC，大家可以看到欧宝并不在这留下的四个品牌当中，所以欧宝肯定是要卖的。更重要的一点就是欧宝本身连年亏损，是通用的包袱，所以新通用没有理由抱着这个包袱不放。如果通用真的不卖欧宝，德国政府就不用出45亿欧元的担保了，这对德国人来说未必不是一件好事。
  ~+ [/ I2 y. l, M) R5 l) t: i+ }& A* v目前欧宝的投标结果现在已经并不完全取决于他以前的母公司通用，因为欧宝现在是由一个信托公司在管理，这个公司里面有通用，也有德国的联邦政府和州政府，所以欧宝最后的出路何在，将会是由德国政府和通用一起决定的。

    当然，人们也在讨论如果欧宝出售计划若落空，欧宝所有权仍属于通用汽车，那么9月大选后的德国未来政府还会不会愿意为欧宝提供资助？德国政府目前愿意提供的45亿欧元的信贷担保，仅是针对Magna公司提供的收购方案，是与Magna公司联系在一起的，并非是对任何收购方案都提供这笔信贷担保的，如果说欧宝出售计划落空，德国政府自然也不会继续提供45亿欧元的信贷担保，那么，通用公司就需要重新与德国政府商议相关问题。
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（作者简介：郑骢， 德国曼海姆大学经济系博士，先后在德国安联保险集团和德国德联丰资产管理集团担任高级基金经理，主管全球新兴市场基金和亚洲股票基金，现任德意志银行房地产基金公司Global Skyline Capital 总裁。）