浅析“H”股及与交易特点

TCheng

长期而言，中国经济增长前景依然乐观，财富效应尚未结束，资本市场的发展前景依然十分广阔。因此瞩目中国经济分享财富不但吸引了全球各大投行更是吸引更多内地投资人的目光。在07年关于港股直通车有可能推出的提出就两地市场均呈现沸腾表现，原因何在我们不妨从多个方面来考证一下。

港股种类分为：蓝筹、红筹股及国企股。让我们先看一看大家最熟悉的国企股，又称H股, 是中国境内公司到香港上市的股票.. 一般而言, H股的上市企业规模相当大.,大多属于基础产业且为该行业的领导地位. H股平均资产约65亿人民币, 这也是以往H股股价偏低的原因. 但随着外资对H股的青睬及股价偏低的诱因, H股的潜力反而更有无限的获利空间. 另就立法而言, 在港股上市的H股不仅要受到中国证券监管机关监管, 更要依港股国际证券法行事, 可谓双重保障. 港股 H股里面不乏同时兼有在中国上市发行的A股, 这些企业分别具有港元及人民币计价的股价, 具套利空间. 一般而言, H股配的现金股利都不错, 目前中国内地的A股市场尚未开放海外投资者买卖, 所以港股中的H及红筹股应是参与中国经济成长的最佳方式。另外目前在H股也都为股民所熟悉，目前多数H股均有在内地A股上市，随着不断扩容目前A+H板块已经成为市场炙热的焦点，构成两地市场互动的纽带，大家最为熟悉工商银行建设银行等，还有一度拖累A股的中国石油和中国石化，目前从板块上看午后两地市场联动表现出较高的相关性。因此投资港股入手首先从H股入手不但参与中国经济成长的最佳方式，而且有A股的比价对照及参考进行套利并非难事。

谈到参与H股交易之前我们简单介绍一下香港市场的交易规则，这一点有别于内地股市。香港股市是纽约、伦敦之后的世界第三大金融中心，投资品种非常丰富，港股有一个特色是A股不具备的，就是卖空。卖空是指投资者预测股票价格将会下跌，于是向券商交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还股票，从中获取差额收益。我们简单举一个例子大家最为熟悉的中国石化，作为权重股在内地A股具有相当人气和号召力，但是从08年出现至今走势却是差强人意。以08年01月02日为起点，600028中国石化A股报收23.21元，香港H股HK0386报收11.62港币。两地市场同股不同价价值谁高谁低不言而喻，这里我们仅从市场套利跟大家探讨。08年初国际原油居高不下不断新高更是刷新100美元大关，对炼油的中国石化自然就是天大的灾难，对此国家财政补贴给中国石化高达数十亿，让A股投资者误认为一旦汽油柴油零售提价即可改变中石化A股的走低格局。但是事与愿违中国石化却从年初逐步走低投资者无奈面对。面对与此持有中石化投资者深表遗憾，在目前A股市不能够作空机制下简直就是悲哀。经历了近来四个月变化，600028中国石化A股从23.21下跌至今天不足12元，当然香港H股HK0386同步走跌至7.2港币。同样的上市公司均在这一轮调整中出现了高达超过50％的下跌，但对于投资者面临的后果迥然不同。A股的连绵下跌投资者只能出局或是无奈被套，而在香港投资H股是允许卖空的，那么我们如果在年初看到国际原油屡创新高我们卖空中国石化在11.6港币的话历经近4个月我们可以得到近4.6港币的收益，而面对A股23元到12元简直就是冰火两冲天。



当然了我们提上讲得仅仅是一个卖空机制，除此之外还有通过两个市场由于时间差进行操作办法。另外香港市场交易体制是T＋0回转交易，即当日买入或卖空后即可以进行平仓操作，当天买卖次数无限制。下面是A股于H股交易区别：


[交易规则]

港股:T+0，当天买卖次数无限制
A股:T+1


[交易手段]
港股:网上交易为主，可电话委托
A股:基本相同


[股票透支]
港股:可透支，当天买卖不计息，隔夜收息
A股:无


[交易品种]
港股:品种丰富，股票、恒指期货、期权、认股权、对冲基金
A股:品种较单一，股票、基金、权证


[涨跌幅度]
港股:无涨跌幅限制
A股:有

[沽空交易]
港股:股票、期货、期权、认股证举可实行沽空获利
A股:认沽权证


[流通深度]
港股:自由体系市场，国际游资自由进出，交易活跃
A股:市场相对封闭


［新股认购]
港股:券商提供1：9融资额度，中签率高，基本人手一份
A股:中签率比较低，券商不提供融资额度


[派息情况]
港股:优质公司众多，公用股、地产股及银行股派息普遍较高，最高年息可达4.8%以上
A股:优质公司较少，市盈率高，股东回报率偏低，派息不稳定

以上的一些交易体制不同大家可以自己找一下资料学习一下，从中我们重点要利用的其中精华，譬如：T+O多空双向操作这都是我们重点要学习的，另外值得一提的就是困惑A投资者的赚了指数不赚钱。香港期交所可投资的品种包括恒指期货、国企指数期货、恒指期权、港元利率期货等。我们抓重点锁定恒指期货，我们平常简称恒生期指。

恒生指数是香港股市价格的重要指标，指数共有若干只成份股（即蓝筹股）市值计算出来的，代表了香港交易日所所有上市公司的70%市值，恒生指数由恒生银行属下恒指服务有限公司负责计算。1969年正式对外公布。恒生指数共有33只成分股，分别属于工商、金融、地产及公用事业4个分类指数，总市值约占香港联合交易所所有上市股票总市值的70%。操作上上面提示的T+O多空双向操作均适用。