坦途开始还是风暴前奏 世界经济之舟正入岔路口

矫兜兜

  

　　国际货币基金组织(IMF)最新发布的报告认为,得益于各国前所未有的政策支持,世界经济正开始走出二战后最严重的衰退。今年世界经济预计将收缩1.4%,但明年则可望增长2.5%

　　在经历了近乎狂风骤雨的一年后,世界经济之舟正位于一个新的岔路口。这会是通向经济复苏坦途的开始,还是新的风暴来临的前奏?有一点可以肯定的,世界经济仍处于衰退中,即使复苏,也是相当缓慢的。

　　金融领域崩溃已可避免

　　国际货币基金组织总裁卡恩在接受中国证券报记者专访时曾表示,在世界各大经济体中,美国经济将会率先复苏;随着美国经济的复苏,其他经济体将会跟进走出危机。尽管在谁是复苏“第一国”的问题上,各界仍存有争议,但作为世界第一大经济体的美国,其经济走势无疑对世界经济有着重大影响。

　　观察当前的美国经济,主要可依据三个方面的状况:一是金融业的问题,二是市场的信心问题,三是就业率的问题。这三个问题中,前两个正呈向好发展趋势,最后一个方面则忧多于喜,但总体而言,好消息多于坏消息,可能预示着美国和世界经济已经或者正接近出现拐点。

　　从金融业问题看,近来美国大型金融企业盈利情况比较乐观,花旗、富国银行、高盛等巨头第一季度都出现了大幅盈利。金融企业状况的改善,也使信贷市场逐渐解冻。

　　随着美国金融巨擘逐渐企稳,欧洲的金融巨头也开始走出生存危机。IMF报告此次认为,国际金融状况已改善,因为前所未有的政策干预降低了系统性崩溃的风险,对经济复苏的预期已经增强。

　　从市场信心问题看,近来多项民意调查都显示,投资者对经济前景渐趋乐观。也正是受投资信心回升带动,近来全球股市都出现了明显回温。以道琼斯股指为例,自3月份跌至7000点下方后,道琼斯股指持续上涨,目前在8000点上方运行,出现了一个明显的“V”字型走势。在新兴经济体股市,2月份以来反弹幅度更是达到30-60%。

　　世界经济或呈“W”型态势

　　按照目前经济学界较为主流的观点,美国经济将可望在今年年底前恢复增长。美联储主席伯南克即持这种看法,诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼则更乐观一点,认为美国经济可望在9月份摆脱衰退。他说:“如果美国经济衰退在今年夏天某个时间结束,我不会感到惊讶。经济状况恶化的速度放缓,有理由认为形势正在稳定。”

　　在复苏势头方面,中、美两大经济体明显走在了世界经济的前列。此前发布的世行报告指出:“目前各国随时报告的各种指标相差悬殊,与西欧国家以及其他发展中地区相比,来自美国和中国的数据有更多复苏的迹象。”

　　根据IMF最新的报告,美国经济恶化速度在下降,工业生产可能即将触底,商业和消费者信心有所改善。报告预计美国经济今年将收缩2.6%,明年则增长0.8%,均好于4月份的预计。中国经济今年和明年增长将分别为7.5%和8.5%,比原先预期都提高了一个百分点。

　　对于当前的“触底说”,世界银行首席经济学家林毅夫态度审慎。他指出,现在仍存在诸多不确定因素,由于当前危机已是实体经济危机,在实体经济问题没有改变前,认为全球经济已经“触底”还未时尚早。

　　与此同时,各大经济体不断高涨的失业率正成为新的不确定性因素。以美国为例,目前失业率是9.5%,为26年来最高水平。奥巴马政府也承认,失业率突破10%只是时间问题。因为过去的经验都显示,即使经济已走出衰退,失业率则还可能会继续攀升——对许多西方企业来说,雇工是最大开支之一,在经济没有彻底企稳前,它们一般不敢匆忙增加雇员。

　　就业是民生的根本,失业率大幅增加,将会继续打击美国的消费,加剧贸易保护主义的抬头,使经济复苏变得更加缓慢和艰难。而在一些贫困国家,高涨的失业率正有促使社会动荡的风险。

　　IMF警告称,发达经济体高涨的失业率将再次对资产价格造成压力,并有导致通货紧缩的风险;政府债务的不断攀升使债券收益率上升,这将压制房市的复苏;一些国家房价继续下跌,这可能损害到银行业的健康运行。

　　在一些新兴经济体,金融压力则依然严重,这些国家金融局势如果失控,无疑会对整体金融市场带来新一波冲击。另外,IMF还警告,高失业率以及社会不满有导致贸易保护主义的危险,可能使得一些经济体的既定改革放缓,这将最终影响到生产领域并打击民众信心。

　　因此,当前经济发展中出现的“希望曙光”,也不排除只是一种假象的可能性。世行行长佐利克在日前致函八国集团领导人的公开信中就警告,尽管最近几个月金融市场的稳定、需求的增长显示世界经济下滑态势已经终止,但2009年仍是“危险一年”,近来取得的成果很容易就会反转,2010年复苏步伐还未确定。

　　美国经济学家罗伯特·莱尼认为,现在美国经济正处于反弹的顶点,美国经济正出现“W”型的征兆。从历史上看,上世纪30年代美国经济大萧条,经济复苏就是一个巨大的“W”型。当前危机被认为是大萧条以来最严重的一次危机,重复“W”型走势也未尝没有可能性。

　　如果真是那样,美国和世界经济将可能面临新一轮的冲击,尽管冲击力度可能未必有过去几个月那么猛烈。