五大因素暗示 美国经济或报复性增长

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克林顿政府时期财政部副部长暨投资银行Evercore Partners创始人兼董事长奥特曼(Roger Altman)撰文表示，美国经济将在未来几年强力复苏，会令世界惊讶。他更指出，中美劳动力成本差额正在缩小，美国工业竞争力已引来飞跃。

　　饥荒之后 一场盛宴或即将到来

　　在过去三年中，美国经济最大的特点就是疲软无力。自从2008年金融海啸后，家庭财政、住房和信贷市场一蹶不振，而且今年第二季度GDP增长也仅为1.7%。经济疲软也使得就业市场情况糟糕，证据是劳动力在就业中的比重达到30年最低。尽管经济面临的阻力已开始减弱，但可能仍然需要四年才会完全消失。

　　但是当阻力一旦消退，美国经济上行势头很可能令人惊讶。房地产复苏、能源业革命、银行体系恢复活力、工业竞争力加强等因素将推动美国GDP增长2.5%以上。换句话说，饥荒之后，一场盛宴可能即将到来。

　　衰退后增长情形已有先例

　　这种增长情形已有先例。在1981-82年及20世纪90年代后期的衰退后，经济增长都出现过这种情况。尽管当时这些衰退并非由金融崩盘引起，但也没有享受到如2008-09年强力货币政策刺激。

　　目前已有一些严肃的预期，如来自国际货币基金组织(IMF)和咨商会(Conference Board)的预测显示，未来五年内美国的GDP年增长率可能为3-4%。

　　五大因素暗示美国经济或大幅增长

　　1、房地产市场正在复苏

　　五大因素暗示着美国经济可能会大幅增长。首先，房地产市场正在复苏。在1980-2005年期间，房地产在GDP中的平均比重为4.5%，而且在崩盘前，该行业雇佣超过300万个美国人。但在2012年，房地产市场只占GDP的2.4%，而且只提供了200万个就业岗位。不过，房地产市场已显现初步复苏迹象：在全国主要房地产市场中，几乎一半已出现价格上涨。高盛(Goldman Sachs)预计，2015年新屋开工数量将达到140万，而今年仅为70万。2015年后，新家庭组建比例(household formation rate)将上升，会带动总需求进一步上升并促进GDP增长。

　　2、石油和天然气产量增长

　　对美国经济增长乐观的第二大理由是，石油和天然气产量增长令人震惊，来自美国能源信息署(US Energy Information Administration)的数据也证实了这一点。今年的天然气产量创历史记录，其中一半来自页岩气。在石油方面，从2008年至2012年美国石油产量已增长了20%。美国剑桥能源咨询公司(IHS Cera)预计，石油产量将继续每日增长300万桶，到2020年可能将创下新高。未来五年内，单单石油收益就能给GDP增长贡献一个百分点，并带来300万个工作岗位。而天然气价格的下降会重振美国石油化工业和一些制造业。

　　3、银行系统的复苏

　　第三，虽然面临政治争议和负面宣传，但是美国银行系统的复苏速度已超过所有人想像。资本和流动性已恢复，并达到几十年未见水平，抵押贷款方面的遗留问题正在消失，银行获利强劲，贷款增长迅速。美联储(Fed)数据显示，银行信贷余额为9.8万亿美元，为记录高点而流入企业的银行贷款比例可能在明年创下历史新高。

　　4、美国与中国的劳动成本缩小差额

　　第四，美国的工业竞争力已跃进了一大步。在过去10年中，美国的单位产出成本已下跌11%，相比之下该成本在其他发达国家均上升。美国与中国的劳动成本差额正在缩小。以汽车行业为例，据投资银行Evercore Partners研究，在2005年底特律汽车行业工人每小时的劳动力成本比海外制造商高40%，而现在这个成本基本相同，三大汽车制造商的市场份额已经恢复。此外，美国个人储蓄率已从危机前的近零水平升至4%，并有望稳步提高。这将刺激私人投资达到更高水平，并带来生产力的进一步提高。

　　5、美国可能通过调整赤字和债务问题

　　最后(更多是凭猜测)，美国可能通过调整赤字和债务问题，让自己和世界都大吃一惊。如果奥巴马总统连任成功，他可能将前总统布什(George W. Bush)的减税政策在2012年底到期。这将迫使国会进行谈判，并产生一项规模庞大、平衡性的债务削减方案，这将提振信心、促进股市和私人投资