股票常识之Fundamentalanalyse

天一

  <!--emo&:&#33;--><img src='http://bbs.kaiyuan.info/html/emoticons/excl.gif' border='0' style='vertical-align:middle' alt='excl.gif'><!--endemo--> Fundamentalanalyse<br>Es gibt eine Vielzahl von Aktien in die Sie Ihr Geld investieren k&ouml;nnen. Die Fundamentalanalyse hilft Ihnen dabei, sich für den richtigen Wert zu entscheiden. <br><br><br> <!--emo&:&#33;--><img src='http://bbs.kaiyuan.info/html/emoticons/excl.gif' border='0' style='vertical-align:middle' alt='excl.gif'><!--endemo--> Einleitung<br><br><br>Die Fundamentalanalyse befasst sich mit der Unternehmung, die der Aktie zugrunde liegt. Fundamentale Daten werden nach wie vor als wichtiger Bewertungsma&szlig;stab für Aktiengesellschaften angesehen, da man aus aktuell verfügbaren Informationen Prognosen über die zukünftige Entwicklung ableiten kann.<br><br>Man unterscheidet in der Regel zwischen den internen und externen Daten eines Unternehmens. <br><br>Interne Daten liefern direkte Informationen aus dem Unternehmen, wie beispielsweise Bilanzen mit ihren Kennzahlen, Auftragseing&auml;nge oder die Verm&ouml;gensstruktur. (betriebswirtschaftliche Daten) <br>Externe Daten geben dagegen Aufschlu&szlig; über die erwartete konjunkturelle und branchenspezifische Entwicklung oder über allgemeine Zins- und Gewinnerwartungen, also Informationen, die nicht aus dem einzelnen Unternehmen resultieren, sondern die allgemeine Marktlage widerspiegeln. (volkswirtschaftliche Daten)<br>

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  <!--emo&:&#33;--><img src='http://bbs.kaiyuan.info/html/emoticons/excl.gif' border='0' style='vertical-align:middle' alt='excl.gif'><!--endemo--> Der Gesch&auml;ftsbericht<br><br><br>Wenn Sie ein Unternehmen ausgew&auml;hlt haben, das für Sie erfolgversprechend klingt, sollten Sie sich den Gesch&auml;ftsbericht des Unternehmens beschaffen, da dieser als wichtigste Informationsquelle für ein Unternehmen gilt.<br><br>Der Gesch&auml;ftsbericht enth&auml;lt die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung, den Anhang und den Lagebericht und ist deshalb so bedeutsam für den Aktion&auml;r, da Vorschriften des Handelsgesetzbuches eine neutrale Betrachtung erm&ouml;glichen. (Gesch&auml;ftsberichte erhalten Sie oftmals auf den Homepages der Unternehmen.)<br><br>Aus dem Gesch&auml;ftsbericht lassen sich wichtige Kennzahlen errechnen, über die Sie sich auf den folgenden Seiten informieren k&ouml;nnen.<br><br>Auf vielen Internetseiten, die aktuelle Kursinformationen anbieten z.B. Comdirect oder WallstreetOnline, oder in den gro&szlig;en Tageszeitungen wie der FAZ oder der Die Welt finden Sie neben den Kursangaben auch weitere fundamentale Daten und Kennzahlen.<br>

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Kurs-Gewinn-Verh&auml;ltnis / Kurs-Buchwert-Verh&auml;ltnis<br><br><br>Das Kurs/Gewinn-Verh&auml;ltnis (KGV)...<br>... ist eine der wichtigsten Kennzahlen der fundamentalen Analyse. Die Kennzahl gibt an, in wie viel Jahren das Unternehmen bei gleichbleibendem Gewinn seinen B&ouml;rsenwert verdoppelt hat. <br><br>Das KGV bietet Ihnen als Anleger die M&ouml;glichkeit, die Aktie eines Unternehmens mit denen anderer Unternehmen zu vergleichen d. h., Sie sehen, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist. <br><br>Allerdings sollten Sie dabei beachten, da&szlig; die KGV einzelner Branchen wie etwa der Technologie- oder der Internetbranche generell h&ouml;her sind, als beispielsweise die aus der Automobilbranche. Deshalb ist es oft sinnvoller, nur Aktien innerhalb der selben Branche miteinander zu vergleichen. <br><br><!--aimg--><a href='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_kgv.gif' target='_blank'><img src='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_kgv.gif' alt='--Resize_Images_Alt_Text--' width='300' height='100' border='0'></a><!--Resize_Images_Hint_Text--><!--/aimg--><br><br>Beispiel:<br>Liegt der Kurswert einer Aktie bei 100 Euro und der Gewinn des Unternehmens betr&auml;gt 10 Euro, so ergibt sich ein KGV von 10. <br>Dabei gilt die Grundregel: Je niedriger das KGV, um so attraktiver ist die Aktie&#33; <br><br><br>Die Zahlen für die Berechnung des KGV stammen aus der Vergangenheit, wobei an der B&ouml;rse jedoch die Zukunft gehandelt wird. Deshalb nehmen viele Analysten zus&auml;tzlich den erwarteten Gewinn für das n&auml;chste Gesch&auml;ftsjahr in Ihre Sch&auml;tzungen mit auf. Allerdings sollte man hierbei vorsichtig sein, da Gewinnerwartungen nicht immer eingehalten werden k&ouml;nnen, und eine Aktie dadurch ein h&ouml;heres KGV erhalten k&ouml;nnte, als vorgesehen.<br><br><br><br><br>Das Kurs-Buchwert-Verh&auml;ltnis (KBV)...<br>...gibt das Verh&auml;ltnis des aktuellen Aktienkurses zum Buchwert je Aktientitel wieder. Ein niedriges Kurs-Buchwert-Verh&auml;ltnis kann somit auf eine Unterbewertung der Aktiengesellschaft hindeuten.<br><br>Um das KBV mit folgender Formel zu ermitteln, ben&ouml;tigen Sie zun&auml;chst die aktuellen Bilanzzahlen der Gesch&auml;fts– oder Quartalsberichte der zu analysierenden Aktiengesellschaft.<br><br><!--aimg--><a href='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_kbv.gif' target='_blank'><img src='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_kbv.gif' alt='--Resize_Images_Alt_Text--' width='300' height='100' border='0'></a><!--Resize_Images_Hint_Text--><!--/aimg--><br><br>Als alleinige Bewertungskennziffer für die Aktienanalyse ist das KBV ungeeignet. Vielmehr sollten Sie auch ein Augenmerk auf andere Kenziffern wie beispielsweise den Cash- Flow oder die generellen Zukunftsaussichten des Unternehmens werfen. (siehe auch Value Check)<br><br>

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Dividende & Dividendenrendite<br><br><br>Die Dividende...<br>...ist der auf eine einzelne Aktie entfallende Anteil des ausgeschütteten Gewinns einer Aktiengesellschaft. Die Ausschüttung findet in Deutschland in der Regel einmal j&auml;hrlich, im Ausland h&auml;ufig auch quartalsweise statt. Die Dividende erm&ouml;glicht ebenfalls einen Vergleich gegenüber anderen Unternehmen der gleichen Branche.<br><br><!--aimg--><a href='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_dividende.gif' target='_blank'><img src='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_dividende.gif' alt='--Resize_Images_Alt_Text--' width='300' height='100' border='0'></a><!--Resize_Images_Hint_Text--><!--/aimg--><br><br>Es ist wichtig für Sie zu wissen, wie hoch die Ausschüttungsquote ist.<br><br>Beispiel:<br>Betr&auml;gt der Gewinn pro Aktie 20 Euro, das Unternehmen zahlt aber nur eine Dividende von 15 Euro, so betr&auml;gt die Ausschüttungsquote 75 %. Es wurden also 25 % des Gewinns im Unternehmen einbehalten, z.B. für die Bildung von Rücklagen zur Eigenkapitalvermehrung.<br><br>Wenn ein Unternehmen also &quot;nur&quot; 50 % seines Gewinns ausschüttet, mu&szlig; das nicht unbedingt als negativ angesehen werden, wenn durch die herbeigeführte Vermehrung des Eigenkapitals das Firmenwachstum finanziert werden soll.<br><br>Sie müssen als Aktion&auml;r immer die Gründe beachten, warum mehr oder weniger Gewinn ausgeschüttet wird&#33;<br><br><br>Bei der Auszahlung der Dividende sind bereits Unternehmenssteuern abgezogen worden, die das Unternehmen gezahlt hat. Ihnen steht deshalb zus&auml;tzlich noch ein Steuerguthaben in H&ouml;he von 3/7 der ausgewiesenen Dividende zu.<br><br><br>Die Dividendenrendite...<br>... zeigt die Verzinsung des eingesetzten Kapitals in Aktien an und dient auch dazu, Aktienwerte mit einer Anlage in festverzinsliche Wertpapiere zu vergleichen.<br><br>Sie k&ouml;nnen diese berechnen, indem Sie die zu erwartende auszuschüttende Dividende zum aktuellen Kurs der Aktie setzen. Als Ergebnis erhalten Sie eine in Prozent angegebene Rendite.<br><br>Das bedeutet in der Praxis: <br>Wenn eine AG Gewinn macht, so wird auf der Hauptversammlung über dessen Verwendung entschieden. Oftmals wird ein Teil des Gewinns für die Bildung von Rücklagen genutzt, ein weiterer Teil wird an die Aktion&auml;re als Dividende ausgezahlt.<br><br><!--aimg--><a href='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_dividendenrendite.gif' target='_blank'><img src='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_dividendenrendite.gif' alt='--Resize_Images_Alt_Text--' width='300' height='100' border='0'></a><!--Resize_Images_Hint_Text--><!--/aimg-->

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Eigenkaptitalrendite & Cash-Flow<br><br><br>Die Eigenkaptitalrendite...<br>... beschreibt den Anteil des Eigenkapitals eines Unternehmens an seiner Bilanzsumme. Diese Unternehmenskennzahl zeigt an, wie stabil die finanzielle und wirtschaftliche Situation des Unternehmens ist. Das Eigenkapital setzt sich aus mehreren Teilen zusammen, n&auml;mlich aus dem Grundkapital, dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr, den offenen Rücklagen und dem Jahresüberschuss.<br><br>Dabei gilt die Regel:<br>Je h&ouml;her die Eigenkapitalquote ist, desto niedriger ist der Anteil der Schulden, die ein Unternehmen verzinsen und tilgen muss, was vor allem in Krisenzeiten von gro&szlig;er Bedeutung ist. Des weiteren wird ein vorhandenes Eigenkapital auch dafür verwendet, eventuell auftretende Verluste abzufangen.<br><br><!--aimg--><a href='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_ekq.gif' target='_blank'><img src='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_ekq.gif' alt='--Resize_Images_Alt_Text--' width='300' height='100' border='0'></a><!--Resize_Images_Hint_Text--><!--/aimg--><br><br>Der Cash-Flow...<br>... gibt an, welcher Liquidit&auml;tsüberschuss bei einem Unternehmen aus der laufenden Gesch&auml;ftst&auml;tigkeit entstanden ist. Es verdeutlicht damit das Potential, aus eigener Kraft Schulden zu tilgen oder das Firmenwachstum finanzieren zu k&ouml;nnen.<br><br>Die Berechnung des Cash-Flows geht vom Betriebsergebnis des Unternehmens aus, zuzüglich die planm&auml;&szlig;igen Abschreibungen und die Zuführung zu den langfristigen Rückstellungen.<br><br>

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Der Shareholder Value<br><br><br>Der Shareholder Value umfasst das Konzept der Unternehmensführung mit der Zielsetzung nachhaltig den Wert des Unternehmens zu steigern. Bezogen auf Aktiengesellschaften bedeutet dies, da&szlig; das Management alle Aktivit&auml;ten dahingehend ausrichten sollte, die Rendite des Anlegers zu maximieren. In Zeiten wirtschaftlich schwacher Phasen, die von einer hohen Arbeitslosenquote gepr&auml;gt sind, wird das Konzept des Shareholder Values kontrovers diskutiert.<br><br>Zur Steigerung des Unternehmenswertes werden von den Befürwortern des Shareholder Value- Konzepts Personalentlassungen durchgeführt mit der Argumentation, dies führe zur Verbesserung der Wettbewerbsf&auml;higkeit des Unternehmens und somit zur Schaffung neuer Arbeitspl&auml;tze. Die Gegner sind hingegen der Auffassung, da&szlig; Entlassungen und der oft damit verbundene Aktienkursanstieg moralisch nicht vertretbar sei.<br><br><!--aimg--><a href='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_shv.gif' target='_blank'><img src='http://www.boersenschule24.de/bs24/images/formel_shv.gif' alt='--Resize_Images_Alt_Text--' width='300' height='150' border='0'></a><!--Resize_Images_Hint_Text--><!--/aimg--><br><br>Ist der Shareholder Value z.B. im Jahre 2002 gr&ouml;&szlig;er als im Jahr 2001, so hat sich der Marktwert des Eigenkapitals im Vergleich zum Vorjahr gesteigert.<br><br>Ist der Shareholder Value z.B. im Jahr 2002 kleiner als im Jahr 2001, so hat sich der Marktwert des Eigenkapitals im Vergleich zum Vorjahr verringert.<br><br>Für einen Aktion&auml;r ist es folglich positiv, wenn der Shareholder Value steigt.<br><br>

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Der Value Check<br><br>Value Check, angelehnt an die Erfolgsstrategie von  <a href='http://www.amazon.de/exec/obidos/ASIN/3812504405/wwwboersensch-21/028-9050851-7303723' target='_blank'>Warren Buffett</a>. Um langfristig an der B&ouml;rse erfolgreich zu handeln, sollten Sie sich vor jedem Aktienkauf intensiv mit folgenden 10 Fragen auseinander setzen und prüfen, ob Ihr ausgesuchter Wert diesen Kriterien standh&auml;lt:<br><br>Verstehe ich die Branche, verstehe ich das Unternehmen? <br>&Uuml;berzeugt mich das Unternehmen? <br>Ist das Unternehmen Marktführer in seiner Branche? <br>Wie stark ist die Konkurrenz? <br>Wie aktion&auml;rsfreundlich ist das Management? <br>Weist das Unternehmen eine hohe Eigenkapitalrendite auf? <br>Weist das Unternehmen eine geringe Verschuldung auf? <br>Ist das aktuelle KGV für das Unternehmen gerechtfertigt? <br>Weist das Unternehmen einen hohen Cash Flow vor? <br>Welche Szenarien k&ouml;nnten die Stellung des Unternehmens gef&auml;hrden?