政策预期催生投资机遇 四主线布局“银十”行情

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7月以来的沪指强势行情与强烈的政策预期紧密相关，这样的投资逻辑将在10月得以延续。

除了已经大幅上涨的军工板块以及国企改革概念股，整个10月最重要的一次会议——十八届四中全会所带来的土地流转、司法体制改革等概念将成为关注焦点。

此外，受政策扶持较为明显的房地产板块以及行业利好较多的券商板块，同样值得重点关注。

一、土地流转概念

中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议将于10月20日至23日在北京召开。作为有望成为十八届四中全会焦点之一的土地流转以及农垦体制改革，被市场寄予厚望。

申银万国在研报中认为，市场对土地流转制度改革政策的深化进一步提高。预计近期关于土地流转制度改革试点区域范围将在去年底的28个地区的基础上扩大，同时，在土地(林地)入市及证券化、土地经营权抵押、农村宅基地市场化交易政策等几个方面将有实质性突破，而农垦企业有望在土改政策推出后，率先进行尝试。

海通证券则认为，2013年以来，国企改革从央企到地方都在积极推进，今年更是进入加速期。在这种浪潮下，农垦系统也有望突围，因为农垦系统代表着农业领域的先进生产力，农垦系统的效率抬升有利于形成良好的示范效应，从而推进土地改革更进一步。在农垦改革的预期背景之下，短期拥有较多土地资源的公司会先受益于主题投资机会，中长期伴随改革推进，公司经营效率有望抬升。

在A股上市公司中，农垦系下上市公司主要包括亚盛集团（控股股东为甘肃省农垦集团）、*ST大荒（控股股东为黑龙江北大荒农垦集团）、海南橡胶（控股股东为等海南省农垦集团）。随着土地改革进一步推进，复合肥龙头——金正大、史丹利和农药制剂龙头——诺普信有望受益于土地流转，此外，家庭农场概念股——华英农业以及合作社概念股——敦煌种业值得重点关注。

二、依法治国概念

除了土地流转以外，十八届四中全会将以“全面推进依法治国”作为主题。这是自改革开放以来，党历次中央委员会全体会议中，首次将法治作为主题，从而引发市场高度关注。

英大证券研究所所长李大霄(微博)认为，四中全会带来很多机会。依法治国强调的法制化、规范化，包括市场按照法律法规进行规范运作。比如改革红利，对融资者和投资者利益重新的平衡，对投资人权益的保护，新“国九条”的落实，对税收制度的理顺等，都会带来很多红利。司法公正或提高司法效率，包括对司法环节的加强，都会产生很多的投资机会。

中金公司则认为，“依法治国”表面上看与股市关系似乎不大，而实则意义重大；“依法治国”能降低企业经营环境不确定性，降低中国资产的风险溢价。目前，中国市场所隐含的股权风险溢价持续攀升并达到历史高位，所反映的是中国经济当前面临经济增速持续下降、经济活力不强、结构失衡、可持续性饱受怀疑等问题，这些问题的重要根源之一就在于中国企业和居民所面临的制度环境。目前，政府与企业的边界、权力与市场的边界缺乏清晰的界定，无章可循或有章不循，导致经济运行成本高企，活力不强。“依法治国”有望有针对性地逐步解决这些问题。

分析指出，四中全会全面推进依法治国后，司法执法数量、效率将大幅提高，与国际法治水平较高的地区接轨。投资者可从以下两条主线来挖掘这一确定性主题的投资机会：1，司法环节的侦查、监控、舆情监测、取证和审判诉讼等；2，执法环节的测谎、防爆、监狱管理和武装设备等。相关个股如东软载波、东方网力、银河电子、美亚柏科、凤凰光学和华宇软件，除此以外，迪威视讯、宜科科技、拓尔思、华平股份和北斗星通同样值得关注。

三、地产板块

央行昨日公开发文称积极支持居民家庭合理的住房贷款需求，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，执行首套房贷款政策，这对地产板块短期走势提振明显。

分析指出，央行放松首套房标准认定，在地产低迷不堪的背景下，这项政策的出台将对地产起到一定的提振，优质的房地产股有望迎来估值修复，银行放贷将会增加，另外支持银行通过发行长期限专向金融债和MBS，可以缓解期限错配、定向降低按揭贷款资金成本，增加银行按揭贷款配置动力，对于钢铁、水泥等强周期个股也是一种利好。

回到二级市场表现上，东莞证券分析指出，7月地产股大幅快速上攻后，8月上半月板块走势维持在高位震荡。相信在高位整理、聚集力量后，板块仍有一定幅度的上攻动量。而7月板块累计涨幅13%，后续上涨幅度将可能收窄，预计约5%左右。主要的刺激因素包括低估值蓝筹股估值修复、中报行情带动、政策及资金面改善叠加“金九银十”带来的销售回升等。

投资者可继续关注行业内的龙头个股万科A、金地集团、保利地产、招商地产；以及估值较低，具备较好发展潜力，且受益于国企改革、京津冀概念的地产企业，如世联行、世茂股份、南国置业、华夏幸福、深振业A、金融街、中华企业及荣盛发展等。

四、证券板块

与上述三大板块类似，证券板块受政策利好预期的提振同样明显。有分析指出，随着10月沪港通业务落地，券商板块有望迎来新一轮行情。

华融证券研报显示，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，未来3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供良好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础下，券商ROE（净资产收益率）有望步入上升新周期。在诸多利好的推动下，券商板块正在走出强势反弹行情。

在具体投资标的上，方正证券认为，以沪港通为代表的资本市场改革进程持续推进，对于证券行业具有明显的催化效果，其中龙头券商最为受益，投资者可重点关注海通证券和中信证券；与此同时，随着中石化为代表的一系列央企和地方国企改革的推进，国企改革概念渐热，建议关注有基本面支撑、估值具有安全边际且有国企改革概念的国元证券；此外，由于可转债转股临近以及新产品推出，国金证券股价具有支撑值得关注。零售业务采用互联网模式，机构业务走高端专业化路线的锦龙股份也值得关注。